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金枫酒业:关注业绩小拐点后的变化以及国企改革主题机会

发布时间:2013-10-23    研究机构:中银国际证券

黄酒行业景气度一般,龙头企业收入和利润规模小,消费者教育、市场扩张强度低,黄酒行业复兴难度大是我们的基本判断。

海派黄酒面临绍兴黄酒的身份之争,外围扩张难度相对更大,而且海派黄酒第一目标市场仍是苏浙,对于扩大整个黄酒的市场益处有限。

金枫酒业(600616)解决了内部整合品牌梳理的问题,解决了管理团队更替问题,解决了经销商老化渠道失控的问题,进入恢复性增长阶段,预计今年利润增长20%,2014年利润增长30%(含并表)。

金枫酒业承担光明食品集团酒业平台定位较色,未来资本运作是看点,近期定增进入葡萄酒市场,已经收购绍兴塔牌黄酒20%股权(未来继续增持控股),集团还有白酒资产是潜在注入标的。

上海国企改革,光明、梅林均已走在前面,金枫作为竞争性行业,激励改革可期。

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