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金枫酒业:黄酒于外围点状突破,泛酒业平台值得期待

发布时间:2012-03-27    研究机构:中银国际证券

在市场投入没有较大幅度加大的情况下,石库门壹号推出第一年实现800 多吨的销售量,超过公司预期目标,显示出公司高端新品的市场接受度较高。

低端销量收缩,量减价增,销售吨价上涨约14%。

外埠市场实际增速仍快于上海本地市场收入增速,点状市场突破,尤其是福建、深圳等地收入增速很快,临近的江苏市场由于竞争较为激烈,收入增速较慢。

虽然销售结构继续向中高端倾斜,销售成本上涨仍导致毛利率同比有所下降。

评级面临的主要风险本地市场面临浙派黄酒更加激烈的竞争,导致收入增长停滞。

估值不考虑资产注入,我们下调2012-13 年每股收益预测至0.36 元和0.42元,基于31 倍2013 年市盈率,维持目标价13.00 元不变,但下调评级至持有。鉴于大股东对公司确定的泛酒业平台定位和可期的资产注入动作,仍建议投资者积极关注。

申请时请注明股票名称