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食品饮料行业双周报149期:春节白酒销售改善,仍看好估值修复

发布时间:2015-03-02    研究机构:国泰君安证券

摘要:

市场回顾:上两周食品饮料板块上涨1.7%,跑输上证综指1.6pct。

葡萄酒、调味品、食品综合、白酒板块上涨4.2%、3.4%、3.0%、2.2%,乳制品、肉制品下跌0.1%、0.1%。其中中炬高新、沱牌舍得、金枫酒业(600616)、贵州茅台、黑芝麻涨幅居前。

近期观点:1)降息对行业基本面中性,但有望提升行业估值及部分股息率高的公司的吸引力:据测算股息率高的公司分别是双汇发展(5%)、伊利股份(3.1%)、泸州老窖(3.1%)、洋河股份(2.6%)、贵州茅台(2.2%)。2)受益于春节延后,预计白酒及部分大众品龙头一季报改善值得期待:渠道调研显示,茅台、国窖1573、蓝色经典等部分白酒销售同比改善明显,略为超出预期,我们认为原因在春季延后提振了整体销售量及茅台、1573等产品份额有所提升。节后高端白酒一批价仍基本平稳,一季报改善值得期待,预计一季报前仍有望估值修复,重点推荐洋河股份、泸州老窖、贵州茅台及其他高端白酒股。伊利股份、中炬高新等大众品龙头春节销售亦良好,继续推荐。3)关注成长性较高的品类及模式创新的公司:继续推荐成长性最确定的调味品行业,及具有较高成长性的双塔食品。

重要信息更新:1)节后高端白酒价格基本平稳:上海、广深茅台一批价稳定在840-850元,五粮液一批价略回落至560-580元,国窖1573一批价维持在580元。2)主产区生鲜乳价格环比下降,全球全脂奶粉拍卖价格大涨:截止至2月17日,主产区的原奶收购价格同比降19.7%、环比降0.3%;全球全脂奶粉拍卖价格环比大幅上涨13.7%。3)生猪价格环比下降:截止至2月13日,生猪价格环比下降3.7%、同比上升2%,猪肉价格环比下降0.9%、同比不变。

近期报告:1)光明乳业调研:“渠道年”到“效益年”,期待盈利能力提升。2)洋河股份点评:四季度进一步回升,期待羊年双核并进。

行业新闻聚焦:茅五洋部分区域卖断货;山东超10亿规模白酒景芝国有股整体挂牌转让;巴氏奶扶持政策或将出台,中外乳企上演攻防战;2014年荷兰奶牛存栏量上升,生猪市场存栏量保持稳定;聚焦雀巢业绩:中国独特挑战,2015年再调结构。

重点推荐:伊利股份、泸州老窖、中炬高新、洋河股份、贵州茅台

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