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食品饮料行业观点:食品饮料仍存补涨空间,关注龙头及有变化个股

发布时间:2015-06-09    研究机构:华泰证券

投资要点:

五月份至今(2015/6/8),食品饮料板块(中信)表现良好,上涨21%,期间上证指数上涨15%,深成指上涨17%,符合我们对食品饮料板块补涨的判断。其中,龙头股表现优异,伊利股份、贵州茅台、张裕等均有较大幅度的上涨。我们认为板块上涨的主要原因是食品饮料行业前期相对滞涨,在其他板块获得大幅上涨之后,资金向低估值蓝筹和滞涨股倾斜的结果。

食品饮料板块仍然相对折价:本轮牛市以来,食品饮料行业相对滞涨,自2014年7月起仅上涨97%,仅略高于银行板块,涨幅倒数第二,而全部A股获得137%涨幅。目前食品饮料行业市盈率为38倍,全部A股市盈率为31倍,其估值溢价为22%,上轮牛市食品饮料板块相对A股估值平均溢价为94%。从绝对值看,食品饮料行业估值也处于历史底部。

我们认为在其他板块已获得较大涨幅之后,资金将逐步关注涨幅较小的板块。市场在未来一段时间无论是上涨或调整,食品饮料板块均有望相对收益。

短线看好板块龙头:食品饮料板块相对估值处于历史低位,有望回归平均值。

短期内,食品饮料板块补涨行情中,食品龙头股是补涨先锋。龙头企业市盈率处于历史低位,将受资金青睐,可重点关注伊利股份、贵州茅台、张裕A。

中线仍坚持两条线索选股:从中线看,龙头企业弹性有限,仍需坚持自下而上选择有积极变化的个股,坚持两条主线选股。第一,国企改革方面,食品饮料大部分企业都是国企,拥有国企改革预期,进行混合所有制制度改革,提高公司运营效率,重点关注光明乳业、中炬高新、恒顺醋业;第二,”互联网+”方向,食品饮料是传统行业,且销售终端分散,借助互联网的力量可快速接触到潜在客户,带来业绩大幅度提升,重点推荐汤臣倍健、三全食品。

我们还重点推荐麦趣尔和黑芝麻,主要逻辑请详见相关报告。

光明乳业今日复牌,我们已在二月份对光明集团国资改革路线进行了梳理,重点推荐了光明乳业、上海梅林和金枫酒业(600616),主要逻辑可参见相关报告。公司此次混改力度较大,定增股份占发行后股份27%,引进了众多民营资本;间接收购TNUVA集团也迈出了国际化重要一步。预计公司2015-17年EPS为0.64、0.88和1.20元,给予“买入”评级,第一目标价40元。

风险提示:食品安全问题等黑天鹅事件。

申请时请注明股票名称