金枫酒业(600616.CN)

食品饮料行业周观点:后经济增长周期下 食品饮料景气有望提升

时间:21-03-10 07:46    来源:东方财富网

原标题:食品饮料行业周观点:后经济增长周期下 食品饮料景气有望提升

核心观点:后经济增长周期下,食品饮料景气有望提升经济增长后周期阶段, 食品饮料业绩往往有较好的表现,特别是在通胀环境下,食品饮料基本面超预期有望带来新一轮的增长。

根据市场主流宏观观点预期,2021 年经济从疫情影响下继续恢复。 在近期国新办发布会上,银保监会主席郭树清甚至表示2021 年贷款利率将回升。这一表态印证经济复苏增强,引发市场对于后市流动性的担忧,并给高估值板块带来估值重塑。特别是对食品饮料板块的估值整体调整,我们认为是市场对前期在宽松流动性下估值超前于基本面的修正,即食品饮料企业业绩增速与市场估值之差在逐渐收窄。

从经济周期来看,工业品价格较快反弹为经济上行周期的前期表现,近期大宗商品价格快速增长反映了这一趋势。随着工业品价格逐渐向下游传导,非猪肉类食品类价格有望追随增长,即在后经济增长周期,食品饮料企业利润有望改善。

我们看好食品饮料长期的增长逻辑,看好消费粘性所带来的业绩稳定增长的能力。从短期来看,我们认为下半年CPI 有望上行,经济逐渐复苏带来消费繁荣,特别是在内循环经济下,消费反弹确定性较高,食品饮料企业业绩增速有望超预期。我们看好今年春节消费旺盛所带来的一季报开门红的短期行情。重点推荐:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份。

风险提示:

疫情影响加大,对宏观经济影响较大,以及对白酒需求影响较大。公司出现重大管理瑕疵等。

市场回顾:

本周食品饮料各子行业中,周涨跌幅依次为:葡萄酒2.82%、黄酒1.25%、软饮料-0.41%、肉制品-0.65%、其他酒类-1.65%、调味品-3.35%、乳品-3.61%、食品综合-3.62%、白酒-3.85%、啤酒-4.87%。

本周酒类行业公司中,涨幅前五的公司为:ST 通葡14.65%、兰州黄河11.27%、青青稞酒7.70%、金枫酒业(600616)6.90%、ST 中葡5.39%。表现后五的公司为:皇台酒业-7.11%、古井贡酒-7.21%、泸州老窖-7.59%、重庆啤酒-9.58%、ST 舍得-14.01%。

重点追踪:

【盐津铺子|股权激励】:公司拟向32 人授予限制性股票223.67 万股,占公告时公司股本的1.73%,授予价格53.37 元/股。三个解除限售期考核目标分别是:

①较20 年,21 年营收/净利润增长率分别不低于28%/42%;②较20 年,22 年营收/净利润增长率分别不低于62%/101%;③较20 年,23 年营收/净利润增长率分别不低于104%/186%。

【涪陵榨菜|业绩快报】:2020 年度营业收入/净利润22.73/7.77 亿元,同比增长14%/28%。基本EPS 为0.98 元。加权平均ROE 为24.7%。

【百威亚太|业绩快报】:2020 年度营业收入/净利润55.88/5.14 亿美元,同比-12.4%/-42.76%。

【洋河股份|业绩快报】:2020 年度营业收入/净利润211.25/74.77 亿元,同比-8.65%/+1.25%。基本EPS 为4.98 元。加权平均ROE 为20.2%。

风险提示: 宏观经济出现较大波动,公司改革不及预期。

重点推荐:

【重点推荐】贵州茅台、泸州老窖、五粮液、洋河股份【长期推荐】贵州茅台、泸州老窖、五粮液、洋河股份、伊利股份、青岛啤酒、中国飞鹤、洽洽食品、恒顺醋业、安琪酵母

风险提示:宏观经济增速下行,货币政策超预期收紧。

(文章来源:东兴证券)