金枫酒业(600616.CN)

抱团与分歧博弈白酒股现「过山车」行情 昨日重挫今反弹大涨

时间:21-01-29 13:25    来源:东方财富网

原标题:抱团与分歧博弈白酒股现「过山车」行情 昨日重挫今反弹大涨

2021年以来,「抱团」与「分歧」是被市场讨论最热的话题,白酒股的表现恰恰将两者体现得淋漓尽致,即公募基金计提抱团、白酒股多空博弈剧烈。1月以来,白酒板块走出一波「过山车」行情。数据显示,开年第一周,中证白酒指数飙升7.53%,个股普涨屡创新高。1月11日~22日,中证白酒指数累计跌超9%。

与此同时,2020年公募基金年报披露完毕,白酒股依然是公募的最爱,且持股的仓位与集中度进一步提升。数据显示,从持股总市值来看,公募基金2020年四季度前十大重仓股分别是贵州茅台、五粮液、中国平安、美的集团、宁德时代、腾讯控股、中国中免、泸州老窖、隆基股份、迈瑞医疗。其中,贵州茅台和五粮液分别为第一、第二大重仓,持股市值占基金净值比分别达2.93%、2.45%,泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等白酒股紧随其后。

从市盈率来看,截至1月27日,19家白酒股的动态市盈率有10家超过50倍。酒鬼酒、山西汾酒是分别高达125倍、117倍。顺鑫农业、金徽酒、泸州老窖等6只股的动态市盈率也超60倍。此外,贵州茅台、今世缘、酒鬼酒、金徽酒、五粮液等白酒股的市盈率分位数超过90%,即股价高于历史90%时间段。不过,北向资金近期则大幅减持白酒股。从持股高峰期来看,北向资金已减持五粮液50%仓位,近两个交易日合计净卖出近20亿元。白酒股近日大跌,究其原因还是因为近日披露业绩预告的部分白酒股业绩并不理想,这也让持续疯狂了好久的白酒股行情开始冷却,机构投资者对于业绩不及预期的白酒股会选择持续抛售,直至估值合理,而业绩符合预期甚至超预期的白酒股则仍然有望稳步上扬。

白酒板块或现明显分化

随著A股市场分歧、震荡加剧,在「牛头熊尾」的这轮结构性行情中,抱团股将以何种形式收尾,是投资者最关注的焦点。而白酒作为这轮行情中抱团股的领头羊,在抱团场松动时震荡得更为剧烈。此前被一路炒上天的白酒股,突然有几家宣布业绩预告出现下滑,这或许是很多投资者未能想到的。

继前两个交易日回调后,A股1月28日继续缩量震荡调整,以白酒为代表的基金抱团重仓股大幅回调更是令指数承压,中证白酒指数盘中一度跌逾5%,板块市值「蒸发」超2000亿元。业内分析指,近日白酒股大跌既有抱团松动影响,也有基本面发生预期变化所致。白酒板块毕竟是券商研究报告大肆宣传的核心资产,部分个股业绩下滑,因此,投资者开始担心未来其他白酒股也会出现类似风险。

白酒股素来是以常年稳定的盈利能力著称,但在2020年,已有第二梯队的白酒企业遭遇「股价涨、业绩跌」的尴尬局面。当前,市场对全国多地散发疫情进一步引发的春节期间白酒销量不及预期,流露出了担忧。近期河北疫情发酵影响白酒消费场景及春节备货预期,白酒出现明显分化,具备全国性的高端酒业绩如贵州茅台、五粮液、泸州老窖具备较高确定性,区域酒企和次高端酒受影响较大则持续承压。不过,关于白酒板块行情是否终结应该说市场存在著较大的分歧,从整个历史估值包括相对估值而言,白酒板块现阶段行情走阶段性高位,下一个阶段白酒板块会出现明显分化;一线白酒股将会继续维持相对强势,二三线白酒股的调整压力不容小觑。

事实上,自去年12月白酒行业将进入春节旺季前「缩量挺价期」以来,茅台批价持续见新高,行业情绪不断得到提振。从市价来看,茅台批价持续创历史新高,强势突破3000元整数大关,尽管相对于高点3300元左右略有回调,但目前仍维持在3200元以上高位。而受茅台批价以及渠道放货影响,泸州老窖批价也在860元左右,稳定在高位水平;五粮液主要地区批价在960-970元左右。不过,从当前疫情爆发的形势以及防控措施来看,鼓励就地过年以及增加返乡成本最先冲击的是大型宴请(如婚宴等)以及节后走亲访友类的消费场景,其中人口流出地区受影响较为严重,小范围的高端宴请以及节前社交送礼几乎不受影响,一、二线城市消费或进行一定的回补。

另外,随著年报预告的落地,二月份市场风格可能会切换。根据各家酒企Q1收入占全年比例不同,预计高端白酒全年收入端受影响不大,次高端和地产酒全年收入受影响3-5%之间,整体受影响不大。综合各家酒企增长目标及当前渠道备货情况较为积极,预计实际收入将比预测情况乐观,报表端体现将更加稳健。因此,有一定业绩支撑的小盘股会有补涨需求,而业绩没有超预期的抱团股不排除会有继续回调压力,市场也很可能会再度走出2020年7月中下旬到9月的震荡行情。

短调后白酒股再度反弹领涨

浙商证券研报指,开门红预期不断增强、名酒春节备货情况较优、增量资金有望持续进入背景下,白酒板块短期调整不改中长期向好发展趋势,短期看,目前渠道信心充足,2021Q1开门红可期;中期看,白酒板块全年业绩逐季恢复,渠道信心逐步提升,在低基数背景下,未来四个季度酒企业绩将实现较高增长;长期来看,白酒行业消费升级趋势不变,市场份额仍将继续向龙头酒企聚集。当前可重点关注高端茅台(600519-CN)、五粮液(000858-CN),次高端地产酒龙头山西汾酒(600809-CN)、今世缘(603369-CN)、洋河股份(002304-CN)。

市场表现方面,受白酒板块全年业绩逐季恢复预期影响,1月29日,白酒板块再度高开高走。截至发稿,白酒板块全线飘红,板块指数涨幅接近3%,位居涨幅榜前列。个股方面,白酒板块29只成份股均实现不同程度的上涨,金种子酒(600199-CN)涨停,山西汾酒(600809-CN)、水井坊(600779-CN)涨超6%,泸州老窖(000568-CN)涨超5%,ST舍得(600702-CN)、金枫酒业(600616)(600616-CN)、青青稞酒(002646-CN)等涨超4%,老白干酒(600559-CN)、酒鬼酒(000799-CN)、五粮液(000858-CN)等跟涨超3%。此外,贵州茅台亦大涨2.37%报2137.56元。后市,随著白酒股的走势继续分化,业绩继续增长的公司股价或还会继续走高,业绩下滑的公司股价将出现调整也是必然。

(文章来源:财华社)